Обещанията не спасяват еврозоната

в. Уолстрийт джърнъл

Решението на Европейската централна банка (ЕЦБ) да прилага програмата си за изкупуване на облигации на Испания и Италия може да спечели малко време на еврозоната, но не може да сложи край на финансовата криза в нея. Основният проблем остава политически. Инвеститорите имат малко, ако въобще имат някакво доверие в способността на лидерите на еврозоната да се обединят пред лицето на назряващото бедствие. Без това доверие обаче те ще продължат да бъдат много чувствителни към признаците на слабост в бюджетните позиции на отделните членове. И ще имат много работа.

Действията на ЕЦБ в понеделник имаха незабавен ефект, понижавайки лихвите на италианските и испанските облигации. Не е ясно обаче колко централната банка може или има желание да похарчи в подкрепа на цените на облигациите. Това, което се знае, е общият размер на Европейския фонд за финансова стабилност (ЕФФС), който ще поеме отговорността за купуването на държавни облигации, ако и когато националните парламенти ратифицират тези му правомощия; това няма да стане до края на септември, освен ако няма някои сериозни възражения.

Като се имат предвид сегашните и новите му ангажименти да предоставя средства на правителствата на Гърция, Ирландия и Португалия, свободният капацитет на ЕФФС не изглежда достатъчно голям, за да гарантира на инвеститорите, че може подкрепи Испания или Италия, а да не говорим и двете. Така еврозоната все още изглежда няма последователен план да сложи край на кризата, което на този късен етап ще изисква сериозно увеличение на наличните фондове в ЕФФС или воля да бъдат гарантирани всички пускания на облигации на правителствата от еврозоната като единен блок.

Инвеститорите знаят е, че лидерите от еврозоната трудно се споразумяха за доста по-евтините реформи в ЕФФС на срещата им на върха на 21 юли. Така че защо сега ще намерят смелостта и ангажираността да отидат толкова далеч?

Всъщност германското коалиционно правителство вече даде да се разбере, че се противопоставя и на двете останали възможности за възстановяване на доверието. Така че облекчението за Испания и Италия ще се окаже кратко. През кризата хората, определящите политиката в еврозоната, показаха огромна вяра в силата на думите, уповавайки се на надеждата, че когато те кажат, че ще действат заедно или ще намалят бюджетни си дефицит, твърденията им хващат вяра незабавно и дълбоко. Отговорът на най-новото изостряне на кризата е друг пример за фундаментално погрешното им разбиране.

Италия и Испания бяха убедени да придвижат напред и да задълбочат плановете си за балансиране на бюджетите си и да направят структурни реформи за насърчаване на растежа. Ние обаче вече сме минали по този път. И трите страни, на които им се наложи да бъдат спасявани, дадоха подобни обещания преди необходимата им помощ, а след това обещаха повече действия като условие да получат спасителната помощ.

Не че те никога няма да изпълнят обещанията си - въпросът е, че ще им отнеме време да ги осъществят, ако могат. Не е необходимо инвеститорът да не вярва на обещанията, направени от политиците, за да се отърве от правителствените облигации. Те просто трябва да се стремят да предотвратят риска и да са изправени пред голяма несигурност. Лесно е да се разбере защо инвеститорите трябва да се стремят за избягват риска. През последните години светът може и да не се е преобърнал съвсем с главата надолу, но със сигурност е наклонил оста си. Изглежда преживяваме период, в който, ако нещо може да се развали, то ще се развали. Така предишните реакции на проблемите, с които сега се сблъскват Испания и Италия не направиха нищо, за да бъде възстановено доверието на инвеститорите и да се смъкнат лихвите на облигациите.

Политиците от еврозоната изглежда не разбират, че при тази поредица ...

Свързани новини:

• И Видин обявява грипна епидемия
• Без безплатни бързи тестове за грип
• Приложение на „Майкрософт” ще ни предупреждава за сайтове с фалшиви новини
• Опозиционерът Хуан Гуайдо се обяви за временен президент на Венецуела
• Жената, нападнала медик в Горна Оряховица, е с повдигнато обвинение
• Руската ВТБ: Заложници сме на нарастващ конфликт между Тръмп и Конгреса
• Ивелин Попов се настани в хотела на "Ростов" в Доха, ще подписва

• Алберт Попов спечели втория слалом за ФИС
• Паредес се отдалечава от ПСЖ
• Прекратиха търсенето на самолета със Сала поне за днес
• Погба носи тузарски костюм със своите инициали
• Зафиров: Цената на Неделев е висока
• Емери: Арсенал работи по трансфера на Суарес
• Зафиров: Неделев отхвърли ЦСКА и Лудогорец, търсим нападател и ляв бранител